Manufacturing and construction together suggest weak but still expanding leading sectors
- 作者：New Deal democrat与往常一样，我们以两份关于制造业和建筑业主要行业的重要报告开始这个月。首先，ISM 制造业指数再次显示收缩，总体数字“负面程度降低”，从 46.8 上升至 47.2，而更领先的新订单分指数则急剧下降 -2.8，从 47.4 降至 44.6：包括八月在内，以下是总体（左栏）和新订单（右栏）数字的最后姐妹月：3 月 50.3。51.44 月 49.2 49.15 月 48.9。45.46 月 48.5。49.37 月。46.8。47.48 月 47.2。 44.6由于制造业对经济的重要性正在下降，并且在 2015-16 年和 2022 年都处于深度收缩
For Labor Day: 4 measures of worker wage growth
- 作者：新政民主党在这个劳动节，更新普通工人的经济状况是恰当的。有各种经济数据系列来追踪平均工资和中位数工资：最常见的衡量标准是非管理工人的平均小时工资，这是月度就业报告的一部分。进行家庭就业调查的劳工统计局还每季度报告全职工人的“通常周薪”。劳工统计局还每季度测量就业成本指数。劳工统计局还每季度测量“商业部门每小时薪酬”。事不宜迟，以下是所有四个的更新。平均小时工资更新至 7 月；其他三个更新至第二季度末。截至 2022 年 2 月，所有系列均标准化为 100；名义系列按 CPI 缩减：记住两件事很重要。首先，除了“就业成本指数”（该指数跟踪每种特定就业类型的工资）外，所有指标都受到疫情封
Weekly Indicators for August 26 - 30 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。上周有两件值得注意的事情。首先，10 年期减 2 年期国债利差在周三短暂恢复正常，并在本周结束时仅反转了 1 个基点（0.01%）。其次，现在几乎*所有*同步指标都为正值。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我为您整理信息。
July personal income and spending: an excellent report, with only one fly in the ointment
- 作者：新政民主党...事实上，当月两者的实际增长率分别为 1.7% 和 0.2%：如上所示，PCE 通胀率相对温和，为 +0.2%。同比来看，PCE 通胀率为 2.5%：虽然这一指标似乎已停止同比下降，但一直保持稳定，仅略高于美联储的目标。如果说有什么美中不足的话，那就是个人储蓄率又下降了 0.2%，降至 2.9%。这是疫情后除 2022 年 6 月以外的最低储蓄率，也是自千禧年以来除 2000 年以外的任何其他时间点的最低值。
Jobless claims: almost all good
- 作者：New Deal democrat本周，有关初请失业金人数和持续申请失业救济人数的消息几乎都是好消息。初请失业金人数下降 -2,000 人至 231,000 人，四周移动均线下降 -4,750 人至 231,500 人，为 6 月初以来的最低水平。持续申请失业救济人数增加 13,000 人至 186.8 万人：与往常一样，对于预测而言，更重要的是同比变化。在这方面，初请失业金人数下降 -1.3%，四周移动均线下降 -5.6%。虽然持续申请失业救济人数仍高出 2.7%，但这是 18 个月以来的最低同比增幅：所有这些都预测经济将继续增长。此外，春末夏初失业救济人数增加是由于疫情后季节性因
Domestic factory orders and production vs. real imports as economic forecasting tools
- 作者：新政民主党在过去一年中，我降低了制造业指标作为整体经济预测工具的重要性。这篇文章探讨了原因，并提出了一个可能有用的短期领先指标的修订工具。周一，耐用品订单在 7 月份从 6 月份的急剧下降中大幅反弹。不过，如下图所示，过去一年，新工厂订单和核心资本货物订单的增长都停滞不前：在过去 30 年里，这种停滞并不罕见，正如两者的同比变化百分比所示：新工厂订单和核心资本货物订单在 1998 年以及 2013-19 年的大部分时间里，包括我所说的 2015-16 年“浅层工业衰退”，同样停滞不前，甚至同比下降。然而，在所有这些时期都没有发生更大范围的经济衰退。这很简单，与美国经济进口的增加有关。
- 作者：新政民主党今天早上，我们从联邦住房金融局和 Case Shiller 获得了重复房屋销售价格数据。消息不错，尤其是略微领先的联邦住房金融局指数。与正常历史时期相比，这一点尤为重要。这是因为，重申一下，我的重点是寻找新房和现有房屋销售之间重新平衡的任何动向。至于现有房屋销售，这意味着库存增加，价格更加稳定甚至略有下降，本周早些时候我们确实看到库存再次增加。在重复销售指数中，我正在寻找价格上涨可能正在减弱的迹象。而且它们正在缓慢地减弱。按月计算，联邦住房金融局显示，在 5 月份保持不变后，截至 6 月的三个月平均价格*下降*了 -0.1%。在 Case Shiller 全国指数中，价格
The state of the consumer, August 2024
- 作者：New Deal democrat我预测经济衰退的替代系统之一是所谓的“消费者现在预测”。这是一个基于基本面的系统，它研究所有可能的消费者支出来源（占经济的 70%），并询问它们是否受到阻碍。目前，答案是相当确定的。我已将此作为一篇文章发布在 Seeking Alpha 上，探讨了相关指标并得出了明确的结论，尽管只是现在预测而不是预测。
Weekly Indicators for August 19 - 23 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。本周，多年来首次出现长期领先指标数量有所改善，足以让我将评级从“负面”改为“中性”。短期领先指标则呈现出非常积极的一面。像往常一样，点击阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我为您分类和组织这些数据。
New and existing home sales for July: the rebalancing is underway
- 作者：New Deal democrat我打算本月同时报告新房和现房销售情况，因为它们的报告时间只相隔一天，而且我一直在寻找两者之间的市场重新平衡，这意味着现房销售量*相对*高于新房，新房价格相对于现房价格走强，现房库存增长高于新房。长话短说，看起来这种重新平衡正在开始发生。考虑到这一点，让我们来查看数据。首先让我重申一下大局：抵押贷款利率领先销售量，销售量反过来又领先价格。此外，新房销售量是所有住房指标中最领先的，但它们很嘈杂且经过大量修订。而单户住宅许可的噪声小得多，略微落后于它们。7 月份抵押贷款利率降至近 12 个月低点（下图中的金色），不出所料，新房销售量（蓝色）有所增加。事实上
As the Debby effect dissipates, initial claims remain positive for the economy
- 作者：New Deal democrat在过去的几个月里，失业救济申请首先受到未解决的疫情后季节性因素的冲击，然后还受到飓风黛比对德克萨斯州申请的影响。第一个因素正在减弱，第二个因素已经结束，因为本周德克萨斯州的申请数量下降到了去年同期的正常水平。数字方面：初请失业金人数增加了 4,000 人，达到 232,000 人，而四周移动平均值下降了 -750 人，达到 235,000 人。在典型的一周延迟后，持续申请失业救济人数增加了 4,000 人，达到 186.3 万人：同比变化消除了未解决的季节性因素的影响，是用于预测的最佳指标。以此方式衡量，初请失业金人数下降了 -3.7%，四周平均值下
Preliminary benchmark revisions wipe out 30% of jobs growth in the past 16 months
- 作者：New Deal democrat我每个月都会写一篇关于就业报告的文章。虽然它很及时，但它只是一个估计值。还有一份超过 95% 的雇主实际普查报告，称为 QCEW，它是实际就业增长（或减少）的“黄金标准”。它有两个缺点：一是它没有经过季节性调整，二是它报告的时间是在它更新的季度结束后近 6 个月。这是一个冗长的介绍，因为今天早上才说它是今年 3 月的报告。更重要的是，美国劳工统计局从去年 3 月开始初步重新校准了所有数据。这进一步说明，正如预期的那样，去年年底和今年年初的就业增长比我们最初预想的要少得多。也就是说，根据 QCEW，截至 3 月，就业增长率仅为 1.3%（抱歉，没有图表
How restrictive are “real” interest rates?
- 作者：New Deal democrat这篇文章的灵感来自保罗·克鲁格曼今天早上的一条 Xtweet，他在推文中指出，如果我们以与欧洲相同的方式衡量通胀，年同比变化率将只有 1.7%。这让我感到疑惑，既然主要的区别在于如何衡量住房通胀，那么美联储目前的政策对一些最重要的通胀指标的限制程度究竟有多大？让我们首先回顾一下，使用协调指数（红色）、住房 CPI（金色）、总体 CPI（深蓝色）和核心 CPI（浅蓝色）来计算当前消费者价格的年同比变化率：正如我在上周报告 CPI 时指出的那样，住房消费者价格仅同比上涨 1.8%，而总体通胀率为 2.9%，核心指标为 3.2%。过去一年，联邦基金利率一直
Real hourly wages, median income, and aggregate payrolls: update for July
- 作者：新政民主党本周经济新闻不多，所以如果我明天或星期三逃课，请不要感到惊讶。与此同时，有了 7 月份的通胀数据，我们可以更新一些“真实”消费者福祉指标。首先，非管理人员的实际平均小时工资在 7 月份上涨了 0.1%，创下了 2020 年 4 月至 6 月以外的历史新高：自疫情前的历史最高水平以来已上涨 3.8%，较 2022 年 6 月疫情后的最低水平（当时的汽油价格为 5 美元/加仑）上涨了 3.0%。与此同时，Motio Research 更新了截至 6 月的实际家庭收入中位数的月度计算结果。除 2020 年 3 月至 8 月之外，该数据也处于历史最高水平：请注意，这包括疫情刺激支付
Weekly Indicators for August 12 - 16 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。由于债券市场预期美联储将在未来降息，它已经自行降低了抵押贷款利率。这导致新申请数量激增，再融资数量激增。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我为您组织这些数据的努力。
- 作者：新政民主党飓风贝丽尔 (Beryl) 对 7 月份的房屋建筑产生了足够的影响，让我没有在这个重要的领先行业发出黄色衰退警告。虽然飓风对许可没有显著影响，但它可能对开工和在建单位产生了影响，我将在下文中进一步阐述。让我们从整体角度开始。开工量（下图中的蓝色）噪音较大，略微滞后于许可量，7 月份下降了 -6.8%，而总许可量（金色）下降了 -4.0%。相比之下，最不嘈杂、最领先的单户住宅许可（红色，右侧刻度）仅下降了 -0.1%：将单户住宅与多户住宅许可进行比较，前者如上图所示下降了 -1,000，而后者（灰色）的噪声更大，下降了 -58,000：尽管如此，多户住宅许可显示出稳定的迹象，
Industrial production: negative number, important negative revisions
- 作者：新政民主党过去，工业生产一直是同步指标之王，因为其高峰和低谷往往几乎与经济衰退的开始和结束完全吻合。自 1999 年中国加入世界贸易体系以及美国制造业大规模迁往亚洲以来，这种权重有所减弱，产生了几个错误的衰退信号，最明显的是在 2015-16 年。但它仍然是经济中一个重要的同步指标。本月是修订产生重大影响的那些时候之一。上个月，我在文章的标题中指出，制造业和工业总产值均接近 10 年来的最高水平。但今天早上，这两个数字都被大幅下调，据报道，本月制造业下降了-0.3%，总产量下降了-0.6%（图表以疫情前的最高水位为标准，为100）：因此，这两个系列都曾进入同比正值区域，现在又略有回落
Real retail sales the highest so far this year, but still negative YoY
- 作者：新政民主党今天上午公布的第二项经济数据——零售额，也呈正增长。名义上，7 月份零售额增长了 1.0%。经通胀调整后，零售额增长了 0.8%，达到今年迄今为止的最高水平。下图将实际零售额（深蓝色）和类似的实际个人商品消费指标（浅蓝色）标准化为 100，截至疫情爆发前夕：自 2022 年春季疫情刺激措施结束以来，实际零售额总体呈持平或略有下降趋势，而实际个人商品消费支出则持续增加。然而，同比来看，实际零售额仍为负值，为 -0.3%，虽然这也是今年第二好的读数，但仍然存在问题：这是因为，虽然我不想费心看图表，但过去 75 年来，实际零售额同比负增长通常意味着经济衰退。显然，2022 年和
